问答题 卡尔是A信托投资公司的投资经理，从2010年开始将负责一市政养老基金：CKA员工退休计划，CKA信托投资公司所在地A镇是一个成长中的社区，并且在过去的10年当中城市服务与雇佣支付每年都有所增长。在2015年养老金计划的资金流入将超过其福利支出，其比率达3∶1。 委托人的计划委员会5年前指导卡尔去做长期的以总收益最大为目的的投资项目。但是，他们提醒他不要从事过于不稳定或错误的投资。他们也指出根据州政府的命令，养老金计划投资于普通股的资金不允许超过养老金资产的25%。 在委托人的年度大会上，卡尔向董事会汇报了以下的资产组合的业绩情况： 卡尔很为他自己的表现而自豪，但当委托人提出以下批评时他又很沮丧。 a.“我们的年度业绩很不好，而你最近的所作所为正是主要的原因。” b.“在过去的5年当中，我们的总的基金表现与大样本养老基金相比显然很差，这除了说明管理的落后之外又能说明什么呢？” c.“在过去的5年当中，我们普通股的表现尤其差”。 d.“为什么要将你的收益率与国库券和精算假定收益率相比？我们从你的表现中能得到什么？或者说在沉迷于消极指数是业绩唯一相关尺度的条件下，我们如何取得进展？” e.“谁关心时间权重收益呢？如果它不能为养老金带来收益，它就毫无益处。

问答题 你与一位潜在的客户正在考虑投资业绩的评价标准，尤其是考虑到过去5年当中的国际性资产组合的评价。所讨论的数据如下表所示： a.假设有关经理A与经理B的数据精确地反映了他们的投资能力，且两个经理都积极地管理其货币头寸。简述每个项目的优缺点。 b.推荐一项策略使得你的基金能充分利用每个经理的长处并回避其缺点，并说明理由。

问答题 在某年当中，国库券利率为6%，市场回报率为14%，一资产组合经理，其贝塔值为0.5，实现的回报率为10%。 a.以资产组合的阿尔法为基础评价这一经理。 b.根据布莱克-詹森-舒尔斯发现的证券市场线过于平缓的事实，重新考虑对a的回答。